铜价单边下跌面临 “曲终人散”

本文摘要：低价引起生产商采取行动周四国内铜市交投疯狂，铜价在空头平仓下大幅度上冲，幅度一度多达4.7%，高位有多头利润，铜价有所回升。有色金属市场利多消息频传，趁此机会周三夜里有消息称之为，有色协会向发改委建议对铝、镍展开收储。 周四又有消息称之为，协会拒绝监管层对有色金属蓄意做空展开调查。后面又爆出周五镍冶炼厂开会讨论减产，周六铜冶炼厂也要开会讨论应付措施。这些消息引起整个有色金属市场大幅度下跌，空头经常出现冲撞。 这些因素都反映完了后，市场才有所耐心。

低价引起生产商采取行动周四国内铜市交投疯狂，铜价在空头平仓下大幅度上冲，幅度一度多达4.7%，高位有多头利润，铜价有所回升。有色金属市场利多消息频传，趁此机会周三夜里有消息称之为，有色协会向发改委建议对铝、镍展开收储。

周四又有消息称之为，协会拒绝监管层对有色金属蓄意做空展开调查。后面又爆出周五镍冶炼厂开会讨论减产，周六铜冶炼厂也要开会讨论应付措施。这些消息引起整个有色金属市场大幅度下跌，空头经常出现冲撞。

这些因素都反映完了后，市场才有所耐心。中国消费企业陷入绝境2015年铜价大幅度上行，中国消费低迷是最主要的原因。

在经过前几年的性刺激之后，中国消费行业陷于生产能力不足、消费严重不足、库存低企的困境。在2015年定单和消费极差的情况下，企业不得不减产叛库存。2015年7—10月国内铜消费行业多经常出现倒数四个月同比上升的情况，这是历史上少见的。

将这四个月的数据汇总同比来看，电力电缆同比上升8.6%，空调同比上升4.6%，发电设备同比上升31%，变压器同比上升3.9%，汽车同比上升8.2%，电子元件同比上升11.7%，房地产同比上升11.7%。如此劣的数据，比2008年金融危机时还要险恶。此期间国内金融市场轻微波动，资金转入将近实体里，制造业乐观到了零点，这也是2015年5月以来铜价下跌20%的主要原因。铜价跌到至75%企业成本线近期铜价大幅度下跌，LME铜低于跌4400美元/吨，国内跌33000元/吨。

国内50%以上的矿山早已亏损，全球25%的矿山早已陷于无法维系的状态。前期铜价暴跌5300美元/吨时，就引起了国际矿业巨头嘉能可辖下非洲Katanga和Mopani投产18个月，影响产量40万吨。

Freeport重开或半重开在北美的Miami、Sierrita、Tyrone小型铜矿和钼矿以协助缩减成本，这将造成每年产量增加12万吨。此后Freeport又将南美El Abra铜矿的铁矿亲率上调大约50%，每年影响产量在8万吨左右。

近期铜价下跌至75%企业成本线附近，亏损的企业减产压力相当大。Antofagasta回应，这有可能被迫小型铜矿减产，减半产量不会超过200万吨以上。铜矿减产使加工费的压力减少。

最新消息称之为，中国原材料订购小组将于本周末开会会议，商谈2016年铜精矿宽协TC。目前国内冶炼厂坚决2016年的宽协TC价格107美元/吨，海外矿山则坚决100美元/吨以下的报价。

另外，订购小组还不会对铜价暴跌展开辩论，可见铜价跌到至75%成本线正在引起更好的供应解散市场，这将沦为铜价坚毅的承托。我们指出，前期价格暴跌过慢，价格过较低造成供应解散，这是铜价止跌的主要原因。但因为消费依然低迷，铜价仍然缺乏持续下跌的动力。因此，未来铜价区间波动的有可能在减少。

从技术上看，LME铜价近期波动区间有可能在4400—5000美元/吨，国内铜价在33000—38000元/吨。

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